La reacción del mercado al anuncio de la tercera fase del programa económico del Gobierno, que incluye una actualización del nivel de bandas cambiarias y un programa de compra de reservas “pre anunciado”, fue positiva: aunque el dólar aumentó 1% en los bancos, el riesgo país retrocedió un 10%. En el sector financiero celebraron las medidas, pero advirtieron que, aún en un nuevo esquema, hacen falta más herramientas para hacer crecer el crédito en la segunda mitad de la gestión de Javier Milei.
Los bancos argentinos consultados por Clarín aseguraron que no habían sido anticipados de este cambio de timón del Banco Central, pero destacaron que las medidas eran “esperadas” por el mercado y que “van en el sentido correcto”. “Las medidas anunciadas son positivas y darán mayor grado de libertad al BCRA para la implementación de las políticas monetarias, financiera y cambiaria”, comentó el presidente de ADEBA, Javier Bolzico.
“Son bienvenidos los anuncios de “fortalecimiento de la comunicación” y “normalización de los encajes”. Dará mayor previsibilidad al sistema financiero y generará mejores condiciones para generar créditos”, apuntó Bolzico, a la vez que anunció: “También es conveniente que el BCRA anuncie aspectos de implementación operativa de su programa monetario”.
En un banco privado explicaron que el anuncio del cambio de bandas resultó “sorpresivo” aunque destacaron que la medida, de permitir que las bandas de flotación del dólar se muevan al ritmo de la inflación pasada, “es una excelente señal”. “Da la pauta que no van a dejar que el dólar se atrase por demagogia, como hicieron históricamente los gobiernos”, dijo una fuente del sector.
“Esto puede funcionar sobre todo mientras la inflación anual siga en los dos dígitos. Luego, si hay una baja radical de la inflación mensual, las bandas deberían volver a calibrarse, para evitar un mayor atraso”, advirtieron en una entidad.
Al mismo tiempo, respecto al objetivo de aumentar las reservas entre US$ 10.000 millones y US$ 17.000 millones mediante compras “pre acordadas”, dijeron que son metas “cumplibles y razonables”. “Eso no nos sorprendió, porque es lo que los distintos funcionarios venían comunicado públicamente. La novedad, si se quiere, es el tope del 5% de participación en el volumen del mercado de cambio”, aportó otra voz del sector.
La duda de algunas personas del sector bancario pasa por la capacidad de compra efectiva del Central. “Si bien el objetivo parece razonable, además del techo de la banda como límite, aparece el 5% del volumen diario. Si el volumen del MULC se mantiene en los niveles “promedio” de US$ 500 millones, serían algo así como US$ 25 millones al día los que podrá comprar el Central, pero en semanas de poco volumen, se harían compras de US$ 10 millones, con lo cual la meta volvería a estar exigida”, advirtió el especialista.
Una de las claves de este anuncio es que la posibilidad de compras se dará de la mano de un aumento de la “demanda del dinero”. Una de las fuentes del sector bancario advirtió que esta variable “es difícil de medir”, pero que si esto efectivamente ocurre esto será la llave para la normalización de los encajes.
Este es el punto que más inquieta a los bancos. Si bien desde noviembre el Gobierno comenzó a aflojar el apretón monetario, los requerimientos de efectivo para las entidades continúan siendo elevados respecto a los niveles históricos. “El Central dejó entrever que van a hacer cautelosos con esto, pero para los bancos es clave que se normalicen para volver a prestar“, afirmó una de las fuentes consultadas.
Con esta normalización “escalonada” de los encajes, las entidades todavía no ven un rebote del crédito al ritmo que se había registrado durante 2024. “Para los bancos, la limitante más grande hoy en día para el repunte de los préstamos sigue siendo la mora. Pero, para que el crédito aumente no alcanza con el exceso de liquidez, los bancos deberán salir a buscar nuevos fondos”, dijeron.
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