Larry Fink y Christian Sewing descartaron que el auge de la inteligencia artificial esté cerca de un estallido financiero. Mientras el CEO de Citadel alertó sobre una posible burbuja, los ejecutivos señalaron que los principales riesgos pasan por la volatilidad y los déficits fiscales.
El auge de la inteligencia artificial (IA) volvió a generar un debate en Wall Street: ¿las inversiones multimillonarias en esta tecnología están justificadas por su potencial económico o existe una burbuja a punto de estallar? Mientras Ken Griffin, fundador de Citadel, advirtió que los inversores deben prepararse para posibles reveses, los máximos responsables de BlackRock y Deutsche Bank rechazaron ese diagnóstico.
Christian Sewing, CEO de Deutsche Bank, sostuvo que no ve señales de una corrección abrupta e inminente en los precios de los activos vinculados a la IA. Larry Fink, al frente de BlackRock, defendió por su parte la necesidad de acelerar la construcción de centros de datos para ampliar la capacidad de computación y evitar que sus elevados costos se conviertan en un factor inflacionario.
Las declaraciones se produjeron durante el Berlin Global Dialogue, en un contexto de creciente preocupación por el volumen de capital que demanda el desarrollo de esta tecnología y por el tiempo que podrían necesitar las empresas para convertir esas inversiones en beneficios concretos.
Ken Griffin advierte sobre una posible burbuja de IA
Griffin, cuyo grupo incluye al fondo de cobertura Citadel y al creador de mercado Citadel Securities, afirmó que los inversores están «casi con toda certeza» dentro de una burbuja. Su advertencia se apoya en la incertidumbre que rodea las decisiones de gasto de las compañías y en las dudas sobre la rentabilidad futura de las inversiones en inteligencia artificial.
Uno de los principales interrogantes es si el desembolso inicial en infraestructura, chips y capacidad de procesamiento se traducirá en ganancias y mejoras de productividad en los plazos que espera el mercado.
La escala de esas necesidades de inversión quedó reflejada en un informe de The Wall Street Journal, citado por Bloomberg, que señaló que Anthropic podría gastar otros U$S 750.000 millones en capacidad de computación durante los próximos años.
El monto potencial de esos desembolsos alimenta el debate sobre la sostenibilidad del crecimiento del sector, en especial si los ingresos y las ganancias no avanzan al mismo ritmo que el gasto de capital.
Qué dicen BlackRock y Deutsche Bank sobre la IA
Fink descartó que la principal amenaza sea una burbuja inminente. En cambio, puso el foco en la escasez de infraestructura y en una demanda de capacidad de computación que, según señaló, viene superando las expectativas.
Para el CEO de BlackRock, retrasar la construcción de centros de datos podría tener consecuencias económicas más amplias. Una oferta insuficiente de capacidad mantendría elevados los costos de procesamiento y podría presionar sobre la inflación.
«Cuanto más rápido podamos construir más centros de datos, mayor capacidad de computación tendremos y más rápido podremos reducir el costo», sostuvo Fink.
Sewing coincidió en que no observa fundamentos para anticipar un estallido inmediato. Sin embargo, advirtió que eso no elimina los riesgos para los mercados.
«El temor de que estemos ante una burbuja no está justificado», afirmó el ejecutivo, quien diferenció ese escenario de la volatilidad persistente que generan las tensiones geopolíticas.
El CEO de Deutsche Bank también definió la aplicación industrial de la inteligencia artificial como «la oportunidad del siglo» para Alemania, siempre que el país consiga establecer un marco regulatorio adecuado. En su entidad, explicó, la tecnología ya se utiliza tanto para mejorar la eficiencia como para reforzar los controles.
Los déficits fiscales, otro riesgo para los mercados
Aunque discreparon con Griffin sobre la existencia de una burbuja de IA, Fink y Sewing señalaron otro factor de preocupación: la competencia por el capital en un escenario de elevados déficits públicos.
Los gobiernos necesitan financiar sus necesidades fiscales al mismo tiempo que las compañías tecnológicas demandan grandes cantidades de recursos para ampliar su infraestructura. Esa competencia puede encarecer el financiamiento y modificar las decisiones de inversión.
En Estados Unidos, los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzaron máximos de varias décadas mientras los mercados evalúan un déficit fiscal cercano a los U$S 2 billones.
Fink advirtió que la competencia por los fondos disponibles es especialmente intensa. Según planteó, la expansión de la inversión privada convive con una creciente demanda de financiamiento por parte del sector público.
En Europa, las tensiones fiscales también generan inquietud. En Francia, el debate presupuestario llevó la prima de rendimiento exigida por los inversores para mantener deuda francesa frente a bonos alemanes a niveles asociados con la crisis de deuda de la eurozona.
Sewing evitó calificar la situación como una crisis de deuda, pero la consideró una señal de alerta sobre la necesidad de mantener la disciplina presupuestaria.
El mercado debate cuánto vale realmente el auge de la IA
Las posiciones de Griffin, Fink y Sewing reflejan dos preocupaciones diferentes. Por un lado, el mercado debe determinar si las valoraciones de las empresas vinculadas a la IA pueden sostenerse con sus resultados futuros. Por otro, la construcción de infraestructura requiere inversiones de gran escala que compiten con otras necesidades de financiamiento.
La discusión no implica que una corrección sea inevitable ni que el crecimiento del sector garantice retornos. El punto central es cuánto tiempo demandará transformar el gasto actual en productividad, ingresos y ganancias.
Mientras Griffin llamó a prepararse para posibles reveses, los responsables de BlackRock y Deutsche Bank sostuvieron que los riesgos más inmediatos pasan por la volatilidad, la disponibilidad de infraestructura y la situación de las finanzas públicas.
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